文 | 秋山论贸易
2025年前三季度，吉利好大夫罢了营收37.25亿元，同比增长13.6%；罢了净利润1.84亿元，同比增长72.6%。淌若只看数据，这个功绩施展无疑长短常出色的。
关联词，第三季度刚收尾，吉利好大夫就发生了高层东说念主事震憾。10月7日，吉利好大夫发布公告，晓谕李斗辞任董事会主席、执行董事、首席执行官，非执行董事郭晓涛接任董事会主席，何明科“空降”担任首席执行官。
在功绩如斯之好的情况下，吉利好大夫倏地换帅，背后响应的其实是公司里面处罚和战术地方等方面的问题。
尽管吉利好大夫在李斗的指导下扭亏为盈，却被指过度依赖吉利集团的资源，通过大幅减员缩减开销来守旧利润的作念法太过激进。
此外，吉利好大夫上市7年依旧累计亏空近70亿元，却不仅拿出98亿多元分成，而且系数高管的薪酬齐不低于300万元，最高甚而擢升了900万元，高管薪酬和分成与功绩全齐不相匹配。
预期信贷亏空激增至2.51亿，现款净额主要靠投资活动
2018年5月4日，吉利好大夫见效在香港联交所上市。不外，彼时的吉利好大夫一直处于亏空状态，2021年归母净亏空甚而高达15.38亿元。
直到2024年，吉利好大夫才扭亏为盈，夙昔罢了营收48.08亿元，同比增长2.9%；罢了归母净利润8142.8万元。2025年，吉利好大夫连接了这种势头，本年前三季度的净利润照旧比2024年的2倍还多。
不外，淌若剖开功绩具体来看，会发现吉利好大夫的计算景况，可能并不如看到的这般乐不雅。尽管计算活动产生的现款净额，在客岁转正，但唯一9932.9万元，2025年上半年也唯一6355.7万元。反倒是投资活动产生的现款净额，从客岁同期的12.95亿元，增多到了本年上半年的46.71亿元。
半年报指出，投资活动所得现款净额主要包括收求教应居品及依期入款所得款项105.14亿元，以及申购欢跃居品及依期入款东说念主民币58.39亿元。通过这个数据，就不错相比了了地了解吉利好大夫现时的计算景况。
与此同期，吉利好大夫的应收账款高企，抑止2025年6月30日达到了13.61亿元。更为不利的是，预期信贷亏空达到了2.51亿元，预期信贷亏空率达到了18.44%，吉利好大夫也作念了减值拨备。
抑止2023年12月31日，吉利好大夫的应收账款为13.21亿元，预期信贷亏空1.31亿元，预期信贷亏空率是9.9%。到了2024年12月31日，应收账款微涨至13.24亿元，预期信贷亏空却涨到了2.16亿元，预期信贷亏空率也达到了16.3%。
束缚升高的预期信贷亏空，将会无数侵蚀吉利好大夫的利润，同期会影响公司的平素运营。关于扭亏为盈不久且净利润本就不高的吉利好大夫来说，这昭着不是善事。
上市7年累计亏空近70亿元却分成近百亿，照旧兑付39亿
尽管吉利好大夫照旧扭亏为盈，然而半年报泄漏，抑止2025年6月30日，吉利好大夫累计亏空依旧有69.99亿元，此时距离其上市照旧擢升7年工夫。
而抑止2025年1月1日，吉利好大夫的累计亏空为71.33亿元。至于何时能够填平亏空，当今还无法预测，毕竟吉利好大夫当今的盈利还相对有限。
尽管如斯，吉利好大夫照旧在2024年作念出了派付股息的决定，总金额为98.92亿元。不外，这部分分成资金并非来自为润，而是开始于公司储备的股份溢价账目，动用了IPO召募资金华夏本谈判用于战术发展的中枢资源。
凭据公告暴露，吉利好大夫大幅诊治未动用所得款项净额用途，原野心用于潜在投资、收购及国际拓展的15.38亿港元资金，以及发展中枢业务的78.28亿港元资金，均被压缩至5.45亿港元，资金界限统统缩减82.76亿港元。这部分资金被再行划转至营运资金及一般公司用途，其中要害流向就是相称股息分配。
吉利好大夫上市募资蓝本是用于公司的发展，却以“潜在投资及收购的资金需求瞻望较为有限”为由，对谈判资金用途进行更正，况兼用于鼓动分成，这让东说念主对吉利好大夫的战术和上市的着实主义感到困惑。
这个分成野心晓谕之后，一刹引起了苍劲争议。大致正因为如斯，吉利好大夫本年暂时莫得新的分成决定。不外，吉利好大夫的股息派付责任并莫得因为争议而住手，本年上半年照旧派付股息39.07亿元。
动作吉利好大夫大鼓动的吉利集团，无疑是此次分成的最大受益者，然而会让投资者和本钱阛阓对吉利好大夫的发展远景产生疑虑。
职工降薪高管薪酬却齐高于300万，最高达到907万
2020年，应该是吉利好大夫职工最多的一年，达到了4226东说念主，然而之后一直在减员。2023年，吉利好大夫的职工数目下跌到了1753东说念主，工资、酬谢、奖金过甚他酬谢成本为9.88亿元，东说念主均56.36万元。
到了2024年，吉利好大夫只剩1563名职工，工资、酬谢、奖金过甚他酬谢成本为6.1亿元，东说念主均39万元。天然，即即是这个工资，也照旧极具竞争力。
在职工薪酬下跌的同期，吉利好大夫高档经管层成员依旧保捏着高薪水准。年报泄漏，2024年吉利好大夫一共有4名高管，其中薪酬在300万元到500万元之间的有2东说念主，500万元到700万元之间的有1东说念主，高于700万元的也有1东说念主。
具体而言，吉利好大夫时任董事会主席李斗属于最高一档，他2024年的薪酬为907.7万元，其中工资及酬谢550万元、绩效奖金130.1万元、待业金成本-设定提存野心4.6万元，其他社保成本、住房福利过甚他僱员福利128.3万元，其他酬谢成本94.7万元。
吉利好大夫时任总裁吴军（2025年7月10日已离任）2024年的薪酬为632.1万元，其中其中工资及酬谢177万元、绩效奖金324.2万元、待业金成本-设定提存野心4.8万元，其他社保成本、住房福利过甚他雇员福利89.1万元，其他酬谢成本37万元。淌若吉利好大夫功绩出色，拿高薪无可厚非，但公司高管的薪酬与功绩并不匹配。
岂论是在累计亏空70亿元的情况下用IPO召募的资金分成上百亿，照旧高管拿着与功绩不相匹配的高额薪酬，无不讲明吉利好大夫里面处罚存在一定问题。
本钱阛阓也用股价标明了我方的作风。吉利好大夫在2020年的时候，股价最高擢升了120港元，然而2024年一度跌破1港元，本年固然有所回升，但也仅仅在十几港元近邻徬徨。淌若思重拾本钱阛阓和投资者的信任，吉利好大夫就必须加强里面处罚，同期明确战术地方，而不是傍边扭捏。
